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截止27日，11月鋼價走出反彈后小幅回調的運行態勢，鋼材綜合價格指數比上月底上漲237，分品種看，螺紋、線材、熱軋、冷軋和中厚板分別上漲259、293、235、326、95，鋼材綜合月度平均價格連續第7個月上漲（86個點）；62%進口鐵礦石美元指數與上月底比上漲12（美元），廢鋼價格指數上漲108，焦炭價格指數上漲90，基本符合預期。

展望12月鋼鐵市場，全國鋼鐵基本面“壓力”仍有望階段性進一步減輕，但不同區域、不同品種仍有差異，部分區域、部分品種鋼價雖有反彈的動能，但也難免出現階段性震蕩下跌的漲跌互現格局。

12月鋼價間歇性反彈的主要動能來自于：

首先是鋼鐵基本面持續好轉，有利于進一步增強部分人士做多的信心，提振了整個市場氛圍。11月鋼聯統計的5大品種社會庫存和鋼廠庫存一共下降了441.26萬噸，其中螺紋庫存降了297.63萬噸，總庫存同比僅高出303.5萬噸，而其中的螺紋庫存同比只高出209.8萬噸，大超很多人士的預期，徹底改變了前期認為去庫時間不夠的看法。國家統計局公布的10月工業企業產成品存貨4.58萬億元，同比增長6.9%，環比回落1.3個百分點，這印證了最近2月鋼材庫存下降的實事。10、11月制造業PMI，分別是51.4和52.1，持續處于擴張區間。從更領先的指標來看，新訂單指數與產成品庫存指數差值由9月的4.4進一步上升到10月的7.9，11月又上升到8.2，預示制造業需求擴張動能仍持續強于供給的擴張，因而12月庫存還有進一步去化的空間，預計12月鋼材總庫存降幅在200萬噸左右，屆時庫存水平或與去年同期比較接近，庫存的拐點或在12月中下旬出現。

庫存的持續下降，主要是得益于需求的同比維持較高增長。12月底離春節還有1個半月的時間，因而仍然是能施工就不會停的時間段，而在存量需求的支撐下、在新開工項目帶來的增量需求釋放的推動下，以及部分區域城市的趕工影響下，預計12月建筑鋼材需求仍有望保持不低于10%的同比增長。預計12月制造業用鋼需求仍有望保持不低于15%的增長，主要是來自于國內消費的進一步回升（比如汽車產銷兩旺、集裝箱供不應求），以及海外鋼材間接需求的增長（比如自行車、家電出口高增長）。而從多家鋼廠和貿易商的銷售了解到，12月鋼材直接出口也明顯好轉。11月27日，美國進口熱軋CFR價格已到700美元，美國中西部價格862美元，歐盟進口熱軋CFR價格669美元，國內外價差變化有利于出口。其次，庫存的持續下降，也得益于供給釋放的約束。雖然11月許多品種噸鋼利潤較10月高出100~250不等，特別是獨立電弧爐的利潤一度提高到噸鋼350多元，但供給并沒有出現明顯的釋放，鋼聯統計的5大品種樣本企業的月產量從10月的4264萬噸微增到4288萬噸，其中螺紋的產量幾乎沒有增加，都是1443萬噸。預計12月供給在環保壓力下、主動檢修的擾動下以及一些產能置換的影響下，還會小幅收縮。而從11月26日當周的數據看，周度表觀消費同比高出83萬噸，而供給同比僅增加35萬噸，周度表觀需求變化高于供給變化48萬噸。

其次，從市場交易情緒看，目前市場普遍處于較熱或過熱狀態。從鋼聯調查情緒指數來看，建筑材、熱軋、冷軋、中厚板、結構鋼、工業線材、鍍鋅板卷、焊接鋼管、無縫鋼管以及帶鋼價格情緒指數分別從11月20日的72.16、69.11、72.37、69.62、89.27、74.50、77.43、73.18、69.67、72.64調整到27日的51.74、58.92、67.11、66.93、91.16、57.67、78.12、62.39、69.57、70.32。從歷史上看，60以上就算過熱區間，盡管有些品種情緒指數有所回落，但仍處于50上方，說明當前市場人士還是普遍樂觀。這種樂觀的背后，有基本面進一步向好的預期，也有板材價格堅挺甚至小漲的影響，還有原燃料，尤其是焦煤和鐵礦石價格的上漲提振。此外，11月社會庫存和鋼廠庫存降幅分別是343.16萬噸和98.10萬噸，前者降幅明顯大于后者降幅，說明貿易商的庫存壓力去化明顯，在貿易商持續去庫存的背景下，有利于市場價格階段性的穩定運行。

12月價格仍有下行的壓力，主要是來自于：

首先，過去幾年冬儲的情景歷歷在目，當前價格仍顯著地高于前幾年的冬儲價格，回歸冬儲合意價格3500~3700是普遍的訴求，盡管今年情形不太一樣，未必能回到這個位置，但市場有較大幅度的回調預期。

其次，11月是今年鋼價反彈力度最大（鋼材綜合價格指數最大反彈243.26）的一個月，部分區域鋼廠、部分品種中旬末拉漲過快，出現虛盤的現象，價格必然需要修復。

再有，建筑鋼材期貨盤面，敢于高位接盤的寥寥無幾，期現回歸也是必然，而一旦期貨價格回落，會與現貨價格下跌形成交互影響。

還有，貿易商的謹慎心態或將市場壓力向鋼廠轉移，鋼廠或不得已下調價格，兌現代理商或終端用戶的訴求，以求維護穩定的銷售渠道。

此外，北方天氣轉冷，需求驟降，鋼廠不得不加大鋼材南下力度，或抑制華東、華南區域市場基本面的好轉，甚至給部分區域市場增加壓力。

無論基本面如何變化，無論期貨盤面多頭如何擠壓空頭，12月鋼價將開啟正式回歸冬儲合意價格的艱難復雜之路。

總之，12月鋼鐵市場，供需關系還能改善，部分品種價格在前期小幅調整后，仍有間歇性技術性反彈的主、客觀條件，但反彈幅度有限。隨著庫存拐點的臨近和出現，價格順勢回調則有望成為必然趨勢，建議貿易商擇機快進快出，以管控好風險為主，對遠離原料的鋼廠而言，準備加大焦煤、焦炭的冬儲力度，對北方鋼廠而言，擇時準備建筑材的廠庫交割。